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Boletim Focus Semanal BCB Fatos Relevantes & Comunicados CVM

Resumo de Mercado

Resumo do dia (18h) Atualizado em 12/11/2026 às 18:00

Sentimento: Cauteloso (45/100)

Ibovespa

170.830 pts -0,72%

Dólar Comercial

R$ 5,61 +0,97%

Bitcoin (BRL)

R$ 403.873 -4,14%

Taxa Selic

13.75% a.a. Meta BC

Mercado em baixa: Ibovespa e criptomoedas enfrentam pressão nesta quinta-feira

Nesta quinta-feira, 12 de novembro de 2026, o Ibovespa fechou em queda de 0,72%, a 170.830,10 pontos, refletindo um dia de aversão ao risco no mercado. As ações de blue chips como Vale e bancos apresentaram desempenho misto, com destaque para a alta das ações da Petrobras, que subiram 2,92%, enquanto a Vale recuou 0,7%. O clima cauteloso entre os investidores foi impulsionado por preocupações com a inflação e a expectativa em torno da próxima reunião do Copom, onde a taxa Selic permanece em 13,75%.

Pontos-Chave para o Investidor

• O Ibovespa fechou em queda, refletindo um clima de cautela no mercado.
• O Dólar se valorizou, indicando preocupações com a inflação e a política monetária.
• As criptomoedas sofreram perdas significativas, com o Bitcoin e Ethereum em baixa.

Ações & Bolsa B3

O Ibovespa caiu 0,72%, com Petrobras em alta de 2,92% e Vale em baixa de 0,7%. Entre os destaques de baixa, as ações da Texil Renauxview despencaram 39,33%.

Fatos Relevantes CVM

Câmbio & Cenário Macro

O Dólar americano avançou 0,97%, cotado a R$ 5,6137, enquanto o Euro também se valorizou 0,69%, refletindo um cenário de incerteza econômica.

Projeções do Boletim Focus

Criptoativos

As criptomoedas enfrentaram um dia difícil, com o Bitcoin caindo 4,14% e o Ethereum recuando 3,10%, sinalizando um apetite reduzido por risco entre os investidores.

Atualizações automáticas em dias úteis às 10:00 (manhã/horário de brasília) e às 18:00 (fechamento/horário de brasília) Fontes: DataNews API

Mercado Financeiro Selic Inflação (IPCA) Câmbio Criptomoedas Boletim Focus BCB Fatos Relevantes CVM

Calendário Econômico

13/11/2026

Farol econômico: Agenda dos indicadores que movimentam as bolsas nesta sexta-feira (13/11/2026)

Agenda econômica desta sexta-feira (13/11/2026), nos Estados Unidos a divulgação do Índice de Preços ao Produtor (IPP) de outubro e os discursos de dirigentes do Federal Reserve (Fed) estarão entre os principais destaques, especialmente diante das expectativas sobre a trajetória dos juros norte-americanos. No Brasil, as vendas no varejo de setembro poderão oferecer novos sinais sobre a atividade econômica e influenciar as expectativas para a política monetária do Banco Central. O mercado também acompanhará o comportamento da inflação ao produtor nos Estados Unidos e as manifestações dos dirigentes do Fed, que poderão fornecer pistas sobre os próximos passos da política monetária. 🔴 Confira abaixo a lista completa dos indicadores econômicos e eventos político-econômicos previstos para sexta-feira (13/11/2026), no Brasil e no Mundo. 🇩🇪 04:00 – Índice de Preços por Atacado da Alemanha (Out) (Anual) – Anterior: 8,7% 🇩🇪 04:00 – Índice de Preços por Atacado da Alemanha (Out) (Mensal) – Projeção: 0,4% | Anterior: 1,9% 🇪🇺 03:50 – Discurso de Elderson, do Banco Central Europeu (BCE) 🇪🇺 04:10 – Pronunciamento de Schnabel, do Banco Central Europeu (BCE) 🇺🇸 06:00 – Relatório Mensal da Agência Internacional de Energia (IEA) 🇨🇳 06:00 – Novos Empréstimos (Out) – Projeção: 80,0B | Anterior: 1.080,0B 🇨🇳 06:00 – Medida Ampla de Oferta Monetária (M2) (Out) (Anual) – Projeção: 7,2% | Anterior: 7,2% 🇨🇳 06:00 – Crescimento dos Empréstimos (Out) (Anual) – Projeção: 4,8% | Anterior: 4,8% 🇨🇳 06:00 – Financiamento Social Total Chinês (Out) – Projeção: 1.420,0B | Anterior: 3.550,0B 🇪🇺 07:00 – Produto Interno Bruto da Zona do Euro (Q3) (Anual) – Projeção: 1,3% | Anterior: 0,5% 🇪🇺 07:00 – Balança Comercial (Set) – Projeção: -4,5B | Anterior: -16,1B 🇪🇺 07:00 – Produto Interno Bruto da Zona do Euro (Q3) (Trimestral) – Projeção: 0,4% | Anterior: 0,6% 🇪🇺 07:00 – Cúpula de Líderes da União Europeia 🇪🇺 07:00 – Emprego Total (Q3) – Anterior: 176.448,2K 🇪🇺 07:00 – Variação no Emprego (Q3) (Trimestral) – Projeção: 0,2% | Anterior: 0,1% 🇪🇺 07:00 – Variação no Emprego (Q3) (Anual) – Anterior: 0,5% 🇧🇷 09:00 – Vendas no Varejo (Set) (Mensal) – Projeção: -0,2% | Anterior: 0,1% 🇧🇷 09:00 – Vendas no Varejo (Set) (Anual) – Projeção: 1,0% | Anterior: 0,4% 🇺🇸 10:30 – Índice de Preços ao Produtor (IPP) (Out) (Mensal) – Projeção: 0,4% | Anterior: 1,3% 🇺🇸 10:30 – Núcleo do IPP (Out) (Mensal) – Projeção: 0,3% | Anterior: 0,7% 🇺🇸 10:30 – Índice de Preços ao Produtor (IPP) (Out) (Anual) – Projeção: 6,6% | Anterior: 6,3% 🇺🇸 10:30 – Núcleo do IPP (Out) (Anual) – Projeção: 5,0% | Anterior: 5,0% 🇺🇸 10:30 – IPP excluindo Alimentos, Energia e Transportes (Out) (Mensal) – Projeção: 0,5% 🇺🇸 10:30 – IPP excluindo Alimentos, Energia e Transportes (Out) (Anual) – Projeção: 5,0% 🇺🇸 11:10 – Discurso de Collins, do Federal Reserve (Fed) 🇺🇸 11:40 – Discurso de Logan, do Federal Reserve (Fed) 🇺🇸 12:30 – Estoques de Gás Natural – Projeção: 65B | Anterior: 77B 🇺🇸 12:50 – Discurso de Bowman, membro do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) 🇩🇪 13:00 – Discurso de Nagel, presidente do Bundesbank 🇺🇸 14:00 – Discurso de Mary Daly, membro do Federal Reserve (Fed) 🇺🇸 15:00 – Contagem de Sondas Baker Hughes – Anterior: 463 🇺🇸 15:00 – Contagem Total de Sondas dos Estados Unidos por Baker Hughes – Anterior: 604 🇺🇸 21:00 – Discurso de Jefferson, governador do Federal Reserve (Fed) Nos Estados Unidos, o principal destaque econômico ficará por conta da divulgação do Índice de Preços ao Produtor (IPP) de outubro, prevista para as 10h30. O indicador, que acompanhará a evolução dos preços recebidos pelos produtores, deverá ajudar os investidores a avaliar a intensidade das pressões inflacionárias na economia norte-americana. A projeção apontará alta mensal de 0,4% para o IPP, após avanço anterior de 1,3%. Para o núcleo do indicador, que excluirá componentes mais voláteis, a expectativa será de crescimento mensal de 0,3%, diante dos 0,7% anteriores. Na comparação anual, o IPP deverá registrar alta de 6,6%, acima dos 6,3% anteriores, enquanto o núcleo deverá permanecer em 5,0%. Também serão acompanhados o IPP que excluirá alimentos, energia e transportes, com projeções de 0,5% no mês e 5,0% em 12 meses. Resultados acima das expectativas poderão reforçar preocupações com a inflação e reduzir as apostas em cortes de juros pelo Fed, pressionando os títulos públicos norte-americanos e aumentando a volatilidade do dólar e das bolsas de valores. Números mais moderados poderão produzir o efeito contrário, favorecendo ativos de risco. A agenda também contará com discursos de Collins, às 11h10, Logan, às 11h40, Bowman, às 12h50, Mary Daly, às 14h00, e Jefferson, às 21h00. As declarações desses dirigentes poderão fornecer indicações adicionais sobre a avaliação do banco central em relação à inflação, ao mercado de trabalho e à condução da política monetária. Às 12h30, os estoques de gás natural deverão apresentar projeção de aumento de 65 bilhões de pés cúbicos, contra 77 bilhões anteriormente. O relatório mensal da Agência Internacional de Energia (IEA), às 06h00, e os levantamentos da Baker Hughes sobre sondas de perfuração, às 15h00, também integrarão a programação. No Brasil, o principal compromisso econômico será a divulgação das vendas no varejo de setembro, às 09h00. O indicador deverá oferecer informações importantes sobre o ritmo do consumo das famílias e a resistência da atividade econômica diante das condições de crédito e dos juros. Para a comparação mensal, a projeção apontará retração de 0,2%, após crescimento anterior de 0,1%. Já na comparação anual, a expectativa será de expansão de 1,0%, acima dos 0,4% registrados anteriormente. Caso os números confirmem uma desaceleração do comércio, os investidores poderão interpretar o resultado como um sinal de perda de fôlego da atividade econômica, alimentando discussões sobre os próximos passos do Banco Central na condução da política monetária. Por outro lado, um desempenho superior às projeções poderá reforçar a percepção de demanda doméstica aquecida, com possíveis reflexos sobre as expectativas de inflação e a trajetória da taxa Selic. Na região Ásia-Pacífico, os investidores acompanharão, às 06h00, a divulgação de uma série de indicadores de crédito e liquidez da China referentes a outubro. Os novos empréstimos deverão alcançar 80 bilhões, abaixo dos 1,08 trilhão anteriores, enquanto o financiamento social total chinês terá projeção de 1,42 trilhão, também inferior aos 3,55 trilhões registrados anteriormente. A medida ampla de oferta monetária M2 deverá apresentar crescimento anual de 7,2%, repetindo o resultado anterior. Já o crescimento anual dos empréstimos deverá permanecer em 4,8%. Os dados serão importantes para avaliar a disponibilidade de crédito, a demanda por financiamento e a efetividade das medidas de estímulo econômico adotadas pelas autoridades chinesas. Uma expansão mais fraca do crédito poderá aumentar as preocupações com o ritmo da segunda maior economia do mundo, afetando as expectativas para o crescimento global e a demanda por commodities. Na Europa, a programação econômica contará com indicadores de inflação no atacado da Alemanha, dados do Produto Interno Bruto (PIB), emprego e balança comercial da Zona do Euro, além de uma cúpula de líderes da União Europeia. Às 04h00, o índice alemão de preços por atacado deverá registrar avanço mensal projetado de 0,4% em outubro, enquanto o dado anual terá como referência anterior uma alta de 8,7%. Às 07h00, o PIB da Zona do Euro deverá apresentar crescimento trimestral de 0,4% no terceiro trimestre, abaixo dos 0,6% anteriores, enquanto a comparação anual terá projeção de expansão de 1,3%, diante dos 0,5% anteriores. A balança comercial de setembro deverá registrar déficit de 4,5 bilhões, em comparação ao déficit anterior de 16,1 bilhões. No mercado de trabalho, a variação trimestral do emprego terá projeção de 0,2%, ante 0,1% anteriormente, enquanto a variação anual terá como referência 0,5%. Os resultados poderão influenciar as expectativas sobre o crescimento econômico europeu e os próximos movimentos do Banco Central Europeu (BCE), com reflexos sobre o euro, os títulos públicos da região e as bolsas de valores europeias. A agenda também contará com a Cúpula de Líderes da União Europeia, às 07h00, e pronunciamentos de Elderson, às 03h50, e Schnabel, às 04h10, ambos do BCE. Na Alemanha, o presidente do Bundesbank, Nagel, discursará às 13h00. Acompanhe a divulgação dos indicadores econômicos e os acontecimentos que poderão movimentar os mercados financeiros ao longo desta sexta-feira (13/11/2026), em tempo real, na página Calendário Econômico da ADVFN. A ferramenta permitirá acompanhar os resultados dos principais indicadores do Brasil e do exterior, comparar os números divulgados com as projeções do mercado e avaliar possíveis impactos sobre os investimentos, as taxas de juros, o câmbio e os títulos públicos. Acesse: https://br.advfn.com/ferramentas-investir/agenda-economia QUER SABER COMO GANHAR MAIS? A ADVFN oferece algumas ferramentas bem bacanas que vão te ajudar a ser um trader de sucesso Monitor - Lista personalizável de cotações de bolsas de valores de vários paíeses. - Lista personalizável de cotações de bolsas de valores de vários paíeses. Portfólio - Acompanhe seus investimentos, simule negociações e teste estratégias. News Scanner - Alertas de notícias com palavras-chave do seu interesse. - Alertas de notícias com palavras-chave do seu interesse. Agenda Econômica - Eventos que impactam o mercado, em um só lugar. Cadastre-se

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Fiscal pesa, mas não explica tudo sobre juro alto no Brasil

UOL - Notícias

12/11/2026

Fiscal pesa, mas não explica tudo sobre juro alto no Brasil

Muitos afirmam que o Brasil tem um dos juros reais mais altos do mundo porque o governo gasta demais. Há verdade nisso, mas a história é mais complexa. Num estudo recente, publicado no blog do FGV Ibre, procurei medir quanto do problema se deve, de fato, às contas públicas. Comparei o Brasil com sete emergentes que também adotam metas de inflação: México, Chile, Colômbia, Peru, África do Sul, Indonésia e Filipinas. Para a comparação ser justa, descontei duas coisas que naturalmente elevam os juros de um país: o juro real americano, que funciona como referência global, e o prêmio de risco cobrado pelos investidores para emprestar a cada governo —prêmio esse que deveria incorporar as preocupações quanto à solvência em moeda externa e fiscal, entre outros fatores. Mesmo fazendo esses ajustes, o juro real brasileiro ficou, em média, cerca de três pontos percentuais acima do dos demais de 2001 a 2025. É esse "excesso" que precisa de explicação. Fachada do Banco Central, em Brasília - Adriano Machado - 17.dez.24/Reuters Para refinar a análise, busquei relacionar esse excesso de juros com o chamado impulso fiscal: quanto o governo injeta (ou retira) de estímulo na economia a cada ano, já que não necessariamente isso estaria captado pelo risco-país. O resultado da análise tem duas partes. A primeira confirma a intuição: no Brasil, quando o governo promove expansão fiscal, o juro sobe. Cada ponto do PIB de estímulo fiscal por ano está associado a juros cerca de 1,9 ponto mais altos. Curiosamente, essa relação não aparece nos outros países. A segunda parte é a surpresa. Mesmo com impulso fiscal neutro, o juro brasileiro ainda ficaria uns 3,4 pontos acima da referência. Em nenhum dos outros países esse número passa de 1,1 ponto. Ou seja: as expansões e os ajustes fiscais explicam bem as oscilações do juro, mas não o seu patamar. A África do Sul ajuda a decifrar o enigma. É o país com quadro fiscal mais parecido com o nosso: dívida pública de cerca de 78% do PIB, que cresceu até mais rápido que a brasileira na última década, e poupança igualmente baixa. Mesmo assim, lá o juro com impulso fiscal neutro ficaria só 0,2 ponto acima da referência. O que nos distingue, então? Sobretudo o funcionamento dos mercados de dívida pública e de crédito. Metade dos títulos públicos brasileiros é pós-fixada, isto é, rende a própria Selic; na África do Sul, só 5%. Estrangeiros detêm cerca de 10% da nossa dívida em reais, ante mais de um quarto lá. Mais de 40% do crédito aqui é direcionado, com taxas reguladas que pouco reagem à Selic, como no rural e no imobiliário. E o spread bancário, a diferença entre o que os bancos pagam para captar e o que cobram para emprestar, é muitas vezes maior. Na prática, isso faz o juro brasileiro se comportar como o de uma economia fechada, definido quase só por poupadores locais. E enfraquece a política monetária: se uma fatia grande do crédito não sente a Selic e as pessoas ficam mais "ricas" instantaneamente quando o juro sobe (em razão dos pós-fixados), o Banco Central precisa subir mais os juros para obter o mesmo efeito sobre a inflação. A consolidação fiscal necessária hoje, de 2 a 3 pontos do PIB nos próximos anos, poderia reduzir o juro real dos quase 8% de 2023-25 para perto de 5,5% a 6% anuais em 2027-30. Mas, sozinha, não nos aproximaria de forma duradoura de México, Chile ou África do Sul. Esse diagnóstico, aliás, une economistas de correntes distintas. Heterodoxos criticam a indexação da dívida à Selic e a concentração bancária; ortodoxos, o crédito direcionado, uma espécie de "meia-entrada", e a insegurança jurídica, a inadimplência e os impostos que encarecem os empréstimos. Ambos apontam para as mesmas variáveis. A questão não é se o fiscal importa, mas o que mais importa além dele.

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Custos, clima e maiores investimentos levam crise ao agronegócio

UOL - Notícias

12/11/2026

Custos, clima e maiores investimentos levam crise ao agronegócio

São Paulo A crise financeira dentro da porteira é grande. Ela vem de um período de Selic baixa, próxima de 2%, crédito farto, preço elevado das commodities e grandes oportunidades de investimentos em terras e em máquinas. Naquele momento, o produtor investiu muito. A rápida mudança de cenário, com a alta da taxa de juros, queda dos preços internacionais das commodities e eventos geopolíticos, elevando os custos, fez o produtor perder renda e capacidade de honrar compromissos. Para completar essa série de desarranjos, as condições climáticas mudaram drasticamente nos anos recentes, trazendo sérias perdas de produção. Publicidade O cenário de crise foi citado pelo Banco do Brasil na divulgação dos resultados referentes ao 3º trimestre deste ano. "Estamos atravessando o ciclo mais severo de custo de crédito do agro da nossa história", disse Tarciana Medeiros, presidente do BB, em teleconferência com investidores nesta quinta (12). Colheita de soja em Lagoa dos Três Cantos (RS) - Diego Vara - 1º.abr.25/Reuters As expectativas para o próximo ano não são animadoras. O país está obtendo uma safra recorde, mas o VBP (Valor Bruto da Produção) será menor do que o de 2025. Ou seja, menos dinheiro no campo, e maiores dificuldades para o pagamento de dívidas. Publicidade A crise no agronegócio não é privilégio apenas do Brasil. Os produtores americanos convivem com queda de renda há cinco anos, o mesmo ocorrendo com União Europeia e Austrália, grandes fornecedores de alimentos ao mundo. A diferença é que, enquanto no Brasil os subsídios ficam próximos de 2%, nos Estados Unidos e na União Europeia estão em 10%, segundo Fábio Silveira, conselheiro sênior da Volt Partners. O Usda (Departamento de Agricultura dos Estados Unidos) deverá injetar US$ 55 bilhões neste ano para auxiliar os produtores. A recuperação judicial no agronegócio brasileiro caminha para dois dígitos neste ano, subiu 19% nos Estados Unidos e mostra crescimento na França, na Alemanha e na Austrália. No Brasil, além de juros altos e perdas de safras por problemas climáticos, a influência dos dois conflitos geopolíticos mais recentes pesou muito nos custos de produção. A invasão da Ucrânia pela Rússia, em 2022, colocou em evidência a dependência brasileira de fertilizantes, cenário que se repete na guerra dos Estados Unidos contra o Irã deste ano. Além desses produtos, o preço alto do diesel se espalhou para a produção e para os transportes no setor agrícola. A crise atual é complexa, segundo o produtor Pedro de Camargo Neto. O endividamento não está concentrado apenas em operações oficiais de crédito rural, mas em CPRs (Cédula de Produto Rural), crédito de fornecedores, cooperativas, tradings e outros instrumentos privados. Publicidade Isso leva a uma disseminação do problema para toda a cadeia. Aumenta o desencontro entre o passivo acumulado e a renda futura das propriedades, afirma ele. O câmbio em alta também entra nessa equação. Os produtos exportáveis, como a soja, podem se beneficiar de uma receita maior em reais. Os custos internos de produção, porém, devido ao peso do dólar nas importações, sobem. Os que produzem apenas para o mercado interno têm um achatamento ainda maior nas receitas. Esse cenário de pressão nos custos chega à inflação e ao consumidor final. A estimativa da MacroSector é de que as commodities subam, em média, 23% neste ano no mercado internacional. Alta dos insumos e melhora na economia dos países emergentes na Ásia neste quarto trimestre sustentam essa elevação dos preços. Estados extremamente agrícolas, como Mato Grosso, estão sofrendo mais, segundo Silveira. Ele estima em 6,3% a inadimplência do setor no principal estado produtor de grãos do país, um patamar que supera até o de 2008, quando houve a queda do banco Lehman Brothers, afetando todo o sistema financeiro mundial. Publicidade A soja é o carro-chefe da agricultura brasileira, e Mato Grosso o líder em produção da oleaginosa. Segundo o Imea (Instituto Mato-grossense de Economia Agropecuária), a Lajida (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da safra 2026/27 será 35% menor do que a da anterior, que já havia caído 20% sobre a de 2024/25. Henrique Eggers, coordenador de Pesquisas e de Projetos do Imea, diz que uma recuperação da rentabilidade dos produtores virá de uma eventual melhora nas negociações finais do produto, uma vez que os custos já foram realizados e a produtividade será menor. Um dos motivos dessa queda de produtividade é o menor uso de tecnologias na produção, devido a dívidas e dificuldades em financiamento. Silveira prevê uma redução de 12% nas vendas desses insumos neste ano, comprometendo a produtividade do setor. Uma das saídas para 2027, segundo o conselheiro da Volt, será o país buscar mercados em países emergentes com projeção de crescimento, como os da Ásia.

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UOL - Notícias

12/11/2026

Governo Lula acorda com dólar a R$ 6?

Dólar caro costuma causar alerta em políticos. É um indicador "pop" de problemas econômicos, um cheiro de queimado. No caso de disparadas, altera humores do eleitorado também, mesmo entre pessoas mais pobres. Dá para perceber a alteração até em pesquisas de confiança e na avaliação de governos. A desvalorização da moeda parece causar insegurança, um sentimento de que algo não vai bem, de que logo vai sobrar para "nós". Por estes tempos, o impacto talvez possa ser maior, pois pessoas de renda menor estão a seu modo no comércio internacional, comprando produtos mais baratos em plataformas chinesas de comércio, "blusinhas". Para o cidadão mediano ou ainda mais pobre, o dólar não chega a machucar como uma inflação de alimentos. Mas não cai bem. Lula durante participação na COP31, em Antalya, na Turquia - Murad Sezer - 11.nov.26/Reuters É difícil explicar a quase qualquer político ou mesmo a gente de governos o estrago que faz o aumento das taxas de juros de prazos mais longos, aquelas que não são diretamente determinadas pelas decisões do Banco Central a respeito do nível da Selic. Mas dólar caro o bastante causa alerta, assim como frustra, irrita ou assusta quem pretendia comprar um aparelho, uma panela ou uma roupa importada pela internet. Quanto é o dólar "caro o bastante"? R$ 5,65, como o desta quinta-feira? Mais de R$ 6, como se viu durante a maior parte de dezembro de 2024 e de janeiro de 2025? Como se não bastassem outros problemas, o dólar mais caro assim já angustia economistas do governo. Muita vez as desvalorizações do real nada têm a ver com problemas domésticos. Vêm de fora. Pouco se pode fazer contra surtos financeiros externos a não ser estar vacinado. A alta recentíssima do dólar, como a desta quinta, se deve à perspectiva de taxas de juros mais altas nos EUA. Nem o IPCA melhorzinho ajudou. No entanto, desde o início de outubro, uns 80% da alta pode ser atribuída a rolos domésticos. Vamos ter rolos domésticos por muito tempo ainda, mesmo que se apresentassem planos inteligentes e coerentes, críveis, de que haverá consertos em problemas rudimentares como desarranjo fiscal. Os planos podem ser variados, diferentes? Podem. Devem ao menos conter o ritmo de aumento de despesa (não é cortar) e podem contar com aumentos de receita. De preferência, apresentariam um projeto de quatro anos de revisão de despesas e de redução de benefícios tributários. Pode contar até com tributos sobre "grandes fortunas". Um projeto de tributar patrimônios maiores do que R$ 15 milhões foi apresentado na Câmara nesta quarta. Mas o plano tem de satisfazer àquelas condições básicas. Por enquanto, porém, trata-se de emergências e remendos. Depois do "Plano Moretti 1", do qual não se sabe o que vai sobrar no Congresso, deve vir um "2", para ainda tapar buracos de 2027. Não é nada além disso. Estanca algum sangramento, mas não resolve, nem de longe. Sem plano macroeconômico aceitável e seja lá o que a leitora pense de "o mercado" e de donos do dinheiro grosso, credores continuarão a cobrar mais caro para financiar o governo; quem tem dinheiro vai se proteger de altas extras do dólar ou vai tirar algum tutu daqui mesmo. O dólar flutuou em torno de R$ 5,15 de meados do ano até o primeiro turno da eleição, início de outubro. Ficando no degrau de R$ 5,65, já é mais inflação (e é sintoma de mais coisa ruim a

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Notícias de Economia

12/11/2026

Desafio para o próximo governo

Uma análise da situação atual da economia brasileira permite identificar os enormes desafios que o novo governo, terá que enfrentar. Desde 1980, o crescimento econômico brasileiro vem se dando a taxas inferiores às registradas pela economia mundial, o que significa que estamos ficando relativamente cada vez mais pobres. Particularmente neste e no próximo anos, a situação é ainda mais grave, porque o Produto Interno Bruto (PIB) deve crescer, respectivamente, 1,8% e 1,4%, segundo o Relatório Focus do Banco Central (BC), contra 3,0% e 3,4% no mundo, de acordo com dados do Fundo Monetário Internacional (FMI). O pífio desempenho está, em boa parte, associado à baixa produtividade da economia. Basta observar que a produtividade por hora trabalhada nos Estados Unidos é 315% maior que a nossa; no Chile, é 60%; e no México, 35%. Além disso, nossa taxa de investimento foi de apenas 16,1% no segundo trimestre de 2026, muito abaixo da observada em outros países e na própria economia brasileira nos anos 1970, de 23,3%. Considerando que perdemos o bônus demográfico, período em que a proporção de pessoas em idade de trabalhar (dos 15 aos 64 anos) é maior do que a de dependentes (crianças e idosos), elevar a taxa de investimento e a produtividade são as únicas formas de acelerar o ritmo de crescimento da economia brasileira. Com as taxas de juros nos patamares que estão, será impossível alterar esse cenário. A taxa Selic, acima de 10% há 56 meses, está corroendo a capacidade de compra das famílias, que destinam quase 30% da renda para cobrir despesas financeiras. No âmbito das empresas, os pedidos de recuperação judicial cresceram 58% no segundo trimestre deste ano, em relação ao primeiro trimestre de 2023, e 21,2% nos últimos 12 meses. E mais: com déficit nominal, incluindo juros, de quase 10% do PIB, a relação entre dívida e PIB vem crescendo num ritmo insustentável — era de 71,7% em 2022 e deve terminar 2026 em 84%. Para reduzir as taxas de juros, o primeiro desafio do novo governo será promover um ajuste fiscal. Experiências do próprio Brasil mostram que períodos de dinâmica mais favorável das contas públicas são compatíveis com taxas reais de juros muito mais baixas. Nesse sentido, será preciso mudar o regime fiscal. O atual arcabouço fiscal conseguiu gerar um pífio superávit primário e de forma artificial, retirando despesas do indicador. Na realidade, o melhor termômetro para avaliar a evolução da dívida e a solvência do setor público é o déficit nominal. O ajuste fiscal deve ser suficiente para gerar um superávit primário adequadamente mensurado de 2% a 2,5% do PIB. Dado que o Brasil tem uma das maiores cargas tributárias entre os países emergentes, e até mesmo do mundo, fica claro que o ajuste tem de ser feito por meio de cortes de gastos. Cortar despesas não significa minimizar a importância da área social, lembrando que a redução das taxas de juros viabiliza a aceleração do crescimento, com aumento automático dos recursos para as áreas sociais. Além disso, um "não ajuste" pode levar o País a uma dinâmica explosiva da dívida pública, com consequências desastrosas sobre a inflação e a taxa de câmbio. Dentre as medidas que podem estar contidas numa mudança de regime fiscal, pode-se destacar: a) desvincular os reajustes de aposentadorias e do Benefício de Prestação Continuada (BPC) da evolução do salário mínimo; b) passar um pente fino em todas as despesas do setor público, identificando até mesmo eventuais sobreposições de benefícios sociais; c) reduzir a rigidez orçamentária em função das mudanças na composição populacional; d) reduzir recursos para Educação e aumentar para a Saúde; e) promover uma Reforma Administrativa que possa reduzir despesas e aumentar a produtividade do setor público; f) reformar a Previdência Social, que se encontra numa trajetória de total descontrole: entre 1997 e atualmente, o déficit previdenciário passou de 0,3% do PIB para 2,6%, com tendência de agravamento. Não se pode negar as dificuldades de promover uma mudança de rota tão expressiva, até porque exigiria medidas impopulares que terão efeitos negativos no curto prazo. Mas o simples anúncio de um plano que seja efetivamente crível será suficiente para reduzir as taxas de juros e reacelerar o crescimento econômico num momento posterior. Antonio Lanzana é presidente do Conselho Superior de Economia, Sociologia e Política da FecomercioSP e professor na Universidade de São Paulo (USP) e na Fundação Dom Cabral (FDC).

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12/11/2026

Lucro da B3 sobe 10% no 3º tri, e negócios longe do pregão já valem metade da receita

A B3 fechou o terceiro trimestre de 2026 com lucro líquido recorrente de R$ 1,38 bilhão, alta de 9,9% sobre o mesmo período de 2025. A receita somou R$ 3,07 bilhões, avanço de 11,1%, num trimestre em que o volume negociado em ações cresceu um quarto e o estoque de títulos de renda fixa registrados na companhia passou, pela primeira vez, de R$ 10 trilhões. O lucro contábil, que inclui efeitos pontuais, foi de R$ 1,63 bilhão, 30,5% maior. A diferença vem principalmente de um benefício fiscal de R$ 277,5 milhões ligado ao pagamento de juros sobre capital próprio (JCP) extraordinário, que a empresa retira da conta recorrente. Receita menos dependente da bolsa já passa da metade A B3 separa o faturamento em dois grupos. As receitas pró-cíclicas vêm da negociação de ações e derivativos e oscilam com o humor do mercado. As recorrentes vêm de serviços como registro de renda fixa, venda de dados, tecnologia e o sistema de gravames de veículos, e tendem a ser mais estáveis. No trimestre, as recorrentes cresceram 15,8%, para cerca de R$ 1,58 bilhão, enquanto as pró-cíclicas subiram 6,4%, para perto de R$ 1,50 bilhão. Com isso, os negócios que não dependem diretamente do pregão responderam por pouco mais da metade da receita. O maior salto veio de Soluções para Mercado de Capitais, com alta de 29,9%, puxada pela venda de dados de mercado, que cresceu 40,9% com uma nova política de preços e mais clientes para produtos analíticos. Tecnologia e Plataformas avançou 16,3%, com mais clientes no balcão em razão do crescimento da indústria de fundos. Na Trillia, unidade de dados analíticos, a receita subiu 12,4%, mas parte disso é repasse. O novo modelo de cobrança do Sistema Nacional de Gravames (SNG) acrescentou R$ 30,6 milhões à receita e o mesmo valor às despesas, sem efeito no lucro. Bolsa mais movimentada, com menos receita por operação O volume médio diário negociado no mercado à vista chegou a R$ 27,3 bilhões, alta de 25,4%. As ações subiram 26,1%, mas os destaques foram os BDRs, recibos que permitem comprar ações estrangeiras na bolsa brasileira, com alta de 63,6%, e os fundos listados, com 62,9%. Os ETFs recuaram 3,6%. A plataforma de negociação de grandes lotes movimentou R$ 24,7 bilhões, quase quatro vezes o volume de um ano antes. A receita de renda variável cresceu 22,9%, para R$ 637,9 milhões, ritmo abaixo do volume porque a margem cobrada por operação caiu. A empresa atribui o recuo à nova tabela de tarifas, que reduz o preço conforme o volume aumenta, e à participação maior de formadores de mercado, que pagam taxas diferenciadas. Nos derivativos, contratos usados para se proteger ou apostar em juros, dólar e índices, o número de contratos negociados por dia subiu 7%, para 9,9 milhões. Ainda assim, a receita do segmento caiu 3,2%, para R$ 859,2 milhões. A receita média por contrato recuou 10,3%, porque os investidores concentraram as operações em contratos de juros de prazo mais curto, que têm tarifa menor, e porque a valorização do real diante do dólar reduziu a receita dos contratos de câmbio. O volume de câmbio caiu 10,1% e o de futuros de criptoativos despencou 56,1%, com menos volatilidade nesses mercados. Na direção oposta, as Opções de Copom, que permitem negociar a expectativa para cada decisão do Banco Central sobre a Selic, tiveram alta de 219% no volume e já representam 7% dos contratos de juros em reais. A B3 afirma ter sido a bolsa com maior volume negociado em futuros no mundo até setembro, segundo ranking da Futures Industry Association (FIA). Renda fixa passa de R$ 10 trilhões O estoque de títulos de renda fixa registrados na B3 somou R$ 10,1 trilhões, alta de 16,1%. As debêntures, títulos de dívida emitidos por empresas, cresceram 17,6% em estoque médio. No Tesouro Direto, o estoque médio subiu 42,9%, para R$ 255 bilhões, e a base chegou a 3,7 milhões de investidores ao fim do trimestre. A receita de Renda Fixa e Crédito cresceu 14,8%, para R$ 400,5 milhões. O número médio de pessoas físicas com ações em custódia na bolsa chegou a 5,8 milhões, 8,4% a mais que um ano antes. Despesas crescem mais que a receita As despesas totais somaram R$ 987 milhões, alta de 17,4%. Além do repasse do SNG, pesaram provisões para processos judiciais cujo valor é corrigido pelo preço da própria ação da B3, que se valorizou 28% no período, segundo a empresa, e contribuições para a BSM, braço de autorregulação do mercado. Sem esses itens e outros ajustes, as despesas cresceram 7,5%, com mais gastos em nuvem e desenvolvimento de plataformas. Os desembolsos com modernização tecnológica somaram R$ 278 milhões no trimestre. O Ebitda recorrente, indicador de geração de caixa da operação, foi de R$ 1,89 bilhão, alta de 9,4%. A margem ficou em 68,5%, ante 69,4% no terceiro trimestre de 2025. JCP extraordinário reduz o imposto A linha de imposto de renda e contribuição social caiu 43,6%, para R$ 260,2 milhões, e a alíquota efetiva foi de 13,8%, ante 26,3% um ano antes. O motivo é o JCP, forma de remuneração ao acionista que gera benefício fiscal para a empresa. A B3 declarou R$ 1,128 bilhão em JCP no trimestre, dos quais R$ 750 milhões extraordinários, referentes a saldos não utilizados em anos anteriores. O efeito mais do que compensou a alta da alíquota da contribuição social prevista na Lei Complementar 224/2025, em vigor desde o segundo trimestre. R$ 1,5 bilhão de volta ao acionista Somando o JCP e a recompra de 24,6 milhões de ações, que custou R$ 383 milhões, a B3 devolveu R$ 1,51 bilhão aos acionistas no trimestre. O JCP do período equivale a cerca de R$ 0,23 por ação e foi pago em 7 de outubro. No ano, a empresa já distribuiu R$ 2,6 bilhões em JCP, ou R$ 0,52 por ação. A recompra ajuda a explicar por que o lucro recorrente por ação, de R$ 0,28, cresceu 14%, acima do lucro total. Com menos ações em circulação, cada papel fica com uma parte maior do resultado. Para 2026, a companhia projeta distribuir entre 90% e 110% do lucro líquido, somando JCP, dividendos e recompras. A dívida bruta terminou setembro em R$ 14,9 bilhões, o equivalente a 1,9 vez o Ebitda recorrente de 12 meses, abaixo do limite de 2,2 vezes previsto para o ano. O que as notas do balanço mostram recompra de ações continuou depois do fim do trimestre, com mais 2,35 milhões de ações adquiridas entre 1º e 27 de outubro. As duas aquisições anunciadas são pequenas diante do tamanho da B3. A compra de 60% da CRDC (Central de Registro de Direitos Creditórios), concluída em 30 de outubro, custou cerca de R$ 15 milhões, com opção de compra do restante a partir de 2030, condicionada a metas. A empresa dá à bolsa presença no novo mercado de duplicatas escriturais, em parceria com a Associação Comercial de São Paulo. Na IDEX Analytics, especializada em índices e precificação de crédito privado, o aporte total previsto é de R$ 40 milhões, feito pela B3 e pela controladora Leto. A B3 poderá ficar com até 40% da empresa e terá opção sobre o restante a partir de 2031. O negócio ainda depende do Cade. O documento também registra duas vitórias em disputas com a Receita. Em 23 de outubro, uma sentença derrubou multas e juros de R$ 1,5 bilhão em um dos autos que questionam a amortização do ágio da incorporação da Bovespa Holding, em 2008. A ação principal desse caso ainda não foi julgada. Em 1º de setembro, a Câmara Superior do Carf cancelou autuações de cerca de R$ 2,3 bilhões sobre o ganho de capital com a venda de ações da bolsa americana CME, em 2015 e 2016. Os processos tributários com chance de perda considerada possível, para os quais não há provisão, somam R$ 10,6 bilhões. A maior contingência é cível. Quatro ações tentam responsabilizar a antiga BM&F por supostos prejuízos ao erário em operações do Banco Central no mercado futuro de dólar em janeiro de 1999. Atualizado, o valor chega a R$ 53 bilhões, classificado como perda possível e sem provisão. A B3 venceu no Tribunal Regional Federal da 1ª Região em 2017, e os casos aguardam decisão do STJ sobre recursos do Ministério Público Federal, que em novembro de 2025 opinou contra os próprios recursos.

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Selic

12/11/2026

LCI e LCA em 2026: investimentos isentos de Imposto de Renda ganham força com a Selic a 13,75%

A renda fixa continua oferecendo oportunidades relevantes em 2026. Com a taxa Selic mantida em 13,75% ao ano na reunião de novembro do Comitê de Política Monetária, investimentos como Letras de Crédito Imobiliário (LCIs) e Letras de Crédito do Agronegócio (LCAs) permanecem no radar de quem deseja rentabilidade sem pagar Imposto de Renda sobre os rendimentos. Entretanto, a isenção tributária não significa que qualquer aplicação seja vantajosa. Taxas, prazos, liquidez e saúde financeira do banco emissor podem transformar uma oferta aparentemente atrativa em uma escolha inadequada. LCI e LCA: por que a isenção de impostos faz diferença? As LCIs são títulos emitidos por instituições financeiras e vinculados ao financiamento imobiliário. Já as LCAs são relacionadas ao financiamento do agronegócio. Ambas continuam isentas de Imposto de Renda para pessoas físicas, diferentemente dos Certificados de Depósito Bancário (CDBs), cujos rendimentos seguem a tabela regressiva de tributação. Em aplicações tributáveis com prazo de 361 a 720 dias, a alíquota é de 17,5%. Acima de 720 dias, cai para 15%. Essa diferença permite que uma LCI ou LCA ofereça rentabilidade líquida superior à de um CDB, mesmo apresentando um percentual menor do CDI. Quanto rende uma LCI ou LCA com a Selic a 13,75%? O rendimento depende principalmente do indexador escolhido. As modalidades mais comuns são pós-fixadas, prefixadas e híbridas. Nas aplicações pós-fixadas, o retorno normalmente corresponde a um percentual do CDI, indicador que acompanha de perto a taxa Selic. Considerando, apenas como exemplo, um CDI constante de 13,65% ao ano, uma aplicação de R$ 10 mil apresentaria os seguintes resultados aproximados em 12 meses: Rentabilidade Ganho estimado Valor final 89% do CDI R$ 1.214,85 R$ 11.214,85 90% do CDI R$ 1.228,50 R$ 11.228,50 92% do CDI R$ 1.255,80 R$ 11.255,80 95% do CDI R$ 1.296,75 R$ 11.296,75 Os valores são simulações, não ofertas disponíveis no mercado. O resultado efetivo depende da trajetória do CDI durante a aplicação. Prefixadas ou atreladas ao IPCA: qual estratégia oferece mais proteção? Nas LCIs e LCAs prefixadas, a taxa contratada é definida antecipadamente. Um título hipotético que pague 12,5% ao ano, por exemplo, proporcionaria R$ 1.250 de rendimento sobre R$ 10 mil após um ano, considerando a manutenção da aplicação até o vencimento. A vantagem é a previsibilidade nominal. O risco está na possibilidade de a inflação ou os juros subirem e tornarem aquela remuneração menos competitiva. Já os títulos híbridos combinam a variação do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) com uma taxa fixa. Uma aplicação hipotética de IPCA mais 6% ao ano oferece proteção contra a inflação medida pelo índice, além de uma remuneração real contratada, desde que o emissor cumpra suas obrigações. O retorno nominal, entretanto, permanece desconhecido até que a inflação do período seja apurada. Banco Inter, Daycoval e outras instituições: o que avaliar? Bancos como Inter e Daycoval estão entre as instituições conhecidas no mercado brasileiro de renda fixa. Plataformas de investimentos também podem distribuir títulos emitidos por diferentes bancos. Mas existe uma diferença importante entre a instituição que comercializa o investimento e aquela responsável pelo pagamento no vencimento. É o banco emissor que deve ser analisado quanto à capacidade de honrar suas obrigações. As taxas e disponibilidades mudam constantemente. Por isso, ofertas apresentadas anteriormente por Banco Original, Inter, Daycoval ou outras instituições não devem ser consideradas válidas sem confirmação das condições atuais. Segurança: o FGC protege, mas não elimina todos os riscos LCIs e LCAs elegíveis contam com cobertura do Fundo Garantidor de Créditos (FGC), limitada a R$ 250 mil por CPF ou CNPJ, por instituição ou conglomerado financeiro, incluindo os rendimentos cobertos. Existe também um teto global de R$ 1 milhão em garantias pagas ao mesmo investidor em um período de quatro anos. Essa proteção reduz o risco de perda, mas não significa disponibilidade imediata do dinheiro caso uma instituição enfrente problemas. Outro cuidado envolve a liquidez. Muitos títulos não permitem resgate antecipado, tornando o prazo de vencimento tão importante quanto a taxa anunciada. LCI, LCA ou CDB: qual entrega o melhor resultado? A comparação deve considerar o rendimento líquido, e não apenas a taxa divulgada. Uma LCI pagando 90% do CDI, por exemplo, equivale aproximadamente a um CDB de 109,09% do CDI quando o imposto incidente sobre os rendimentos do CDB é de 17,5%. Entretanto, um CDB com liquidez diária pode ser mais adequado para recursos que precisam permanecer acessíveis, mesmo apresentando retorno inferior. Rentabilidade alta não substitui uma boa escolha O cenário de juros elevados favorece a renda fixa, mas também exige disciplina. LCIs e LCAs combinam vantagens tributárias e possibilidades de remuneração competitiva, especialmente quando comparadas a CDBs de prazos semelhantes. O maior erro é escolher uma aplicação exclusivamente pela taxa mais alta. Um investimento que rende alguns pontos a mais, mas mantém o dinheiro indisponível além do necessário ou concentra recursos em um emissor mais arriscado, pode comprometer toda a estratégia. Na renda fixa, o melhor rendimento não é necessariamente o maior número anunciado: é aquele que permanece vantajoso depois de considerados impostos, riscos, inflação e o momento em que o dinheiro será necessário.

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12/11/2026

Lucro da B3 vai a R$ 1,38 bi e administração espera ‘ressaca’ pós-eleição

Após registrar um volume de negociações recorde em outubro, no balanço dos ativos no período pré e pós eleitoral, a B3 espera um “efeito ressaca”, com a desaceleração e acomodação dos volumes no fechamento de 2026, segundo André Milanez, diretor de finanças e de relações com investidores da bolsa. “Esses eventos de volatilidade extrema normalmente trazem consigo quase que uma ressaca do mercado. A gente vai ver, muito possivelmente, uma desaceleração grande”, diz, ao comentar os resultados do terceiro trimestre. Confira os resultados, indicadores e notícias da B3 e das demais companhias de capital aberto no portal Valor Empresas 360 A B3 reportou um lucro líquido de R$ 1,38 bilhão no período, um incremento de 0,3% em relação ao intervalo entre abril e junho, e de 9,9% na comparação com o mesmo intervalo do ano passado. O lucro por ação, de R$ 0,28, ficou estável no trimestre e teve incremento de 14% em 12 meses. A companhia anunciou o pagamento de R$ 1,1 bilhão em juros sobre o capital próprio (JCP), sendo R$ 378 milhões ordinários e R$ 750 milhões extraordinários, referentes aos saldos não utilizados em exercícios anteriores. Em outubro, a B3 registrou uma média diária de negociação acima de R$ 66 bilhões, mais do que o dobro da média anual, na casa dos R$ 30 bilhões. Mas períodos de volatilidade intensa são, em geral, seguidos de um movimento de retração. Isso ocorre pelo fato de as oscilações afetarem as métricas de risco que os investidores utilizam para negociar. O público institucional acaba tendo menor espaço e tamanho de exposição que pode assumir. Milanez antecipa que na primeira metade de novembro, os volumes já se mostram bem abaixo dos picos de outubro, embora acima da média do ano. A expectativa é de que esses volumes sigam desacelerando, com alguma acomodação nas próximas semanas e meses. Para 2027, o executivo disse ser difícil prever o cenário, já que para alguns dos principais negócios da bolsa o nível de juros importa. Por ora, o mercado estima estabilidade para a Selic em 13,75%, um nível alto por mais tempo, mas isso pode mudar, destacou o executivo. Ele disse também ser necessário acompanhar as taxas de juros externas e a concentração de investimentos globais, e como se comportam os aportes massivos em inteligência artificial e tecnologia. Mudanças nessa dinâmica podem redirecionar fluxos de capital estrangeiro para mercados emergentes, como o Brasil. Cíclicos x recorrentes Nos negócios considerados cíclicos, que contemplam renda variável e derivativos, o crescimento das receitas no terceiro trimestre limitou-se a 6,4% na comparação anual, enquanto os de maior recorrência tiveram incremento de 16%. Destaque para a renda fixa e crédito (15%), tecnologia e plataformas (16%) e soluções para mercado de capitais (30%). As receitas totais somaram R$ 3,075 bilhões, baixa de 0,2% ante o trimestre anterior, com alta de 11,1% em 12 meses. Na renda variável, o volume financeiro médio diário negociado (ADTV) no mercado à vista totalizou R$ 27,3 bilhões, com alta de 25,4%. O resultado reflete o aumento de 26,1%, 63,6% e 62,9% nos volumes negociados de ações, BDRs e fundos listados, respectivamente. No trimestre, o volume negociado em ETFs, BDRs e fundos listados representou 15,1% do ADTV total. A plataforma de negociação de grandes lotes movimentou R$ 24,7 bilhões, alta de 267,7% em relação ao terceiro trimestre de 2025 e de 97,4% em relação ao segundo trimestre de 2026. O ciclo de performance positiva de ações na B3 no período pré-eleitoral trouxe um avanço de 25% em 12 meses até setembro, mas derivativos ligados ao dólar e a criptomoedas jogaram a média para baixo, afirma Milanez. Isso foi observado a despeito de os contratos de depósitos interfinanceiros (DI), que emulam a maior parte das estratégias ligadas a juros no Brasil, alcançarem a liderança no ranking global de negociações da Futures Industry Association (FIA), no acumulado do ano até setembro. O executivo aponta que o nível de diversificação vem crescendo progressivamente e hoje o negócio depende menos do mercado à vista de ações. Os BDRs, por exemplo, cresceram 65% em um ano. “Ainda há muito espaço para sofisticação nos Estados Unidos, e o ETF não é só um veículo que replica o índice passivo.” É uma dinâmica que conversa com a estratégia da bolsa de continuar ampliando a quantidade de produtos que oferece e de permitir a exposição a outras classes de ativos, diz Milanez. Localmente, os ETFs vêm ganhando tração à medida que avança nas plataformas e assessorias de investimentos o modelo de “fee based”, em que é o cliente quem paga diretamente pelo serviço de aconselhamento, no lugar do comissionamento por produto vendido. A multiplicação dos ETFs de renda fixa pelas gestoras locais também tem impulsionado o movimento. Estoque de R$ 10 tri na renda fixa O estoque de ativos em renda fixa na B3 ultrapassou a marca de R$ 10 trilhões pela primeira vez. No trimestre, os produtos de captação bancária registraram estoque médio de R$ 5,6 trilhões, um aumento de 15,8% em um ano. O estoque médio de debêntures avançou 17,6%, para R$ 1,56 trilhão, e os demais instrumentos de renda fixa totalizaram R$ 2,92 trilhões, alta de 16% no período. “O mercado de renda fixa continua sendo muito importante para a B3, é um segmento que tem se desenvolvido nos últimos anos e atingiu outro patamar, vai ser onde vamos continuar vendo uma série de oportunidades a serem exploradas, não só de novos negócios para a B3, como também para trazer soluções e atender demandas de mercado”, afirmou Milanez. Nesta semana, a B3 anunciou um investimento de R$ 40 milhões em conjunto com a Leto Asset Management, na Idex Analytics, empresa especializada em índices, dados e precificação de títulos de renda fixa, que foi gestada dentro da divisão de crédito da JGP - operação comprada pelos sócios da vertical que se uniram na Leto neste ano. Pelo acordo, a bolsa pode deter 40% do capital da companhia. No trimestre, a companhia concluiu a aquisição de 60% da CRDC, que atua no mercado de registro de duplicatas e que pertencia integralmente à Associação Comercial de São Paulo (ACSP). A bolsa investiu R$ 15 milhões e tem a opção de comprar os 40% restantes até 2030. Em derivativos, o volume negociado em índices de ações e em juros (em reais) cresceu 15,0% e 13,9%, respectivamente. Já as opções de Copom apresentaram alta de 219% no ADV, em relação ao terceiro trimestre de 2025. Em derivativos de balcão e operações estruturadas, aumento de 22,1% nas emissões, sendo 22,2% nas emissões de termo e de 30,1% nas emissões de swap. O volume de estoque médio apresentou crescimento de 15,8%.

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Ibovespa cai 0,43%; BB (BBAS3) perde 8% e dólar dispara

Dólar Hoje

12/11/2026

Ibovespa cai 0,43%; BB (BBAS3) perde 8% e dólar dispara

Nem mesmo uma inflação abaixo das expectativas e os primeiros passos do governo em direção a um ajuste fiscal foram suficientes para manter o Ibovespa no azul. Nesta quinta-feira (12), o principal índice da B3 recuou 0,43%, aos 171.324,31 pontos, uma perda de 736,12 pontos. O Banco do Brasil (BBAS3) foi um dos principais responsáveis pela pressão, com queda superior a 8% após divulgar seu balanço, enquanto o dólar disparou e ultrapassou R$ 5,65. O mercado recebeu duas notícias que, em outras circunstâncias, poderiam ter ajudado a Bolsa. A primeira foi o IPCA de outubro, que avançou apenas 0,14%, abaixo das projeções. A segunda veio do governo federal, com a apresentação de medidas fiscais voltadas ao controle das despesas públicas a partir de 2027. O problema é que, para os investidores, nenhuma das duas resolveu as preocupações que continuam pesando sobre a economia brasileira. A inflação acumulada em 12 meses ficou em 4,63%, ainda acima do teto de 4,5% da meta. Além disso, parte da desaceleração de outubro veio de fatores que podem não se repetir nos próximos meses, como a queda de 9% nas passagens aéreas e a redução das tarifas de energia elétrica. A perspectiva de pressão sobre os preços dos alimentos, somada à valorização do dólar, também dificulta uma melhora mais consistente das expectativas. Com isso, o resultado do IPCA não foi suficiente para mudar as apostas sobre a Selic, mantida em 13,75% ao ano pelo Banco Central na semana passada. A Black Friday da Suno já começou! São três anos de acesso pagando por dois, com condições especiais para quem quer investir com mais planejamento. Confira as ofertas da campanha. No campo fiscal, o chamado Plano Moretti, apresentado pelo ministro do Planejamento, Bruno Moretti, prevê tornar permanentes determinados bloqueios de despesas quando as contas públicas ficarem abaixo do limite inferior da meta fiscal. A iniciativa foi recebida como um primeiro movimento concreto do governo para enfrentar o avanço da dívida, mas ainda deixou dúvidas sobre sua capacidade de produzir uma redução estrutural dos gastos. As estimativas apontam para um impacto de R$ 50 bilhões a R$ 60 bilhões em 2027, embora a implementação das medidas dependa de aprovação legislativa. A cautela também veio do exterior. Wall Street terminou em queda, pressionada pela crise de liderança na Nvidia e pela alta do petróleo, enquanto as expectativas de juros elevados nos Estados Unidos continuaram influenciando o comportamento dos investidores. Maiores altas e baixas O Banco do Brasil (BBAS3) caiu 8,35%, após divulgar resultados do terceiro trimestre que ficaram abaixo das expectativas. O lucro ajustado recuou 66,5% na comparação anual, com o desempenho da carteira de crédito e o aumento dos riscos no agronegócio entre os principais pontos de preocupação. A reação negativa não se espalhou de maneira uniforme pelo setor financeiro. Bradesco (BBDC4) perdeu 0,07% e Itaú Unibanco (ITUB4) caiu 0,10%, enquanto Santander (SANB11) avançou 3,61%. A B3 (B3SA3), que tinha divulgação de resultados prevista para depois do fechamento, recuou 0,27%. A Hapvida (HAPV3) disparou 14,90%, mesmo após registrar queda de 70% no lucro trimestral. A valorização refletiu a avaliação de que a companhia apresentou sinais de estabilização em preços, geração de caixa e endividamento, embora ainda enfrente desafios operacionais. Entre as empresas de energia, Petrobras (PETR4) subiu 2,64%, recuperando parte das perdas registradas após seu balanço. A alta do petróleo internacional também favoreceu a PRIO (PRIO3), que avançou 2,98%. A Azzas 2154 (AZZA3) ganhou 9,95%, após apresentar melhora operacional no terceiro trimestre. A SLC Agrícola (SLCE3) também se destacou, com alta de 7,68%, enquanto Boa Safra (SOJA3) caiu 8,15%. Na direção contrária, Magazine Luiza (MGLU3) perdeu 7,70%, interrompendo parte da forte recuperação dos últimos pregões. Vale (VALE3) recuou 0,74%, Embraer (EMBJ3) caiu 1,45% e Azul (AZUL3), negociada fora do Ibovespa, perdeu 4,06% após a divulgação de seus resultados. Cotação do dólar hoje O dólar comercial encerrou a quinta-feira em alta de 1,62%, a R$ 5,652, atingindo o maior patamar desde junho de 2025. A valorização da moeda americana refletiu tanto o cenário internacional, com investidores mais cautelosos diante das perspectivas para os juros nos Estados Unidos, quanto as dúvidas sobre a capacidade do governo brasileiro de estabilizar a trajetória da dívida pública. Os juros futuros também avançaram em toda a curva, com taxas superiores a 15% nos vencimentos mais longos. O movimento mostra que, apesar do IPCA mais baixo em outubro, o mercado ainda enxerga riscos relevantes para a inflação e para o custo do crédito nos próximos anos. Fechamento das bolsas americanas Wall Street encerrou a quinta-feira no vermelho, em uma sessão marcada pela volatilidade das ações de tecnologia e pela repercussão da saída de Jensen Huang do comando da Nvidia. A fabricante de chips perdeu 4,34% no pregão, depois de registrar quedas ainda maiores durante a sessão. A diretora financeira Colette Kress assumirá interinamente a presidência-executiva, enquanto os investidores avaliam os impactos da mudança de liderança em uma das empresas mais importantes do mercado de inteligência artificial. Os principais índices americanos terminaram assim: Dow Jones: queda de 0,36% , aos 52.297,09 pontos . S&P 500: queda de 0,35% , aos 7.592,40 pontos . Nasdaq: queda de 0,39%, aos 25.366,09 pontos. A alta do petróleo, em meio à persistência das tensões entre Estados Unidos e Irã, também contribuiu para a cautela, embora tenha beneficiado as empresas do setor de energia. Na sexta-feira (13), a agenda internacional terá a divulgação do índice de preços ao produtor (PPI) dos Estados Unidos, um novo indicador importante para as expectativas sobre os próximos passos do Federal Reserve. No Brasil, os investidores continuarão acompanhando a tramitação das medidas fiscais e os desdobramentos da temporada de balanços. A última cotação do Ibovespa, referente ao pregão de quarta-feira (11), foi de 172.060,43 pontos, com alta de 0,42%.

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IPCA surpreende para baixo, mas ainda não abre espaço para corte de juros

Selic

12/11/2026

IPCA surpreende para baixo, mas ainda não abre espaço para corte de juros

Notícias e análises sobre o que movimenta a economia e os mercados Notícias e análises sobre o que movimenta a economia e os mercados A inflação brasileira surpreendeu positivamente em outubro, mas o resultado ainda não parece ser suficiente para mudar os rumos da política monetária. Embora o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) tenha desacelerado para 0,14%, abaixo das expectativas do mercado, a inflação acumulada em 12 meses voltou a subir e permanece acima do teto da meta. Para economistas, a leitura representa um alívio, mas não altera, por enquanto, a perspectiva de manutenção da taxa básica de juros em patamar elevado. O IPCA de outubro ficou abaixo da mediana das projeções, de 0,25%, e desacelerou em relação à alta de 0,82% registrada em setembro. No acumulado do ano, a inflação chegou a 4,10%. Em 12 meses, porém, avançou de 4,58% para 4,63%, acima do limite superior de 4,5% do intervalo de tolerância da meta. A composição do indicador também trouxe sinais favoráveis, especialmente nos núcleos e nos serviços. A média dos cinco principais núcleos de inflação caiu de 0,36% em setembro para 0,22% em outubro. Em 12 meses, recuou de 4,53% para 4,49%, embora permaneça acima do centro da meta, de 3%. Para Carlos Thadeu, economista de inflação e commodities da BGC Liquidez, a surpresa positiva foi explicada principalmente pela inflação de serviços, que veio abaixo do esperado, e pela gasolina. Os dois componentes contribuíram, respectivamente, com seis e quatro pontos-base para o desvio em relação à projeção da instituição. O economista também destaca a desaceleração dos serviços subjacentes, cuja variação ficou em 0,26%. Continua após a publicidade Alívio concentrado em itens voláteis Parte relevante da desaceleração do IPCA veio de componentes que podem apresentar reversão nos próximos meses. Os grupos Transportes e Habitação registraram deflação de 0,59% e 0,51%, respectivamente, compensando parte da pressão dos alimentos. Em Habitação, o principal alívio veio da energia elétrica residencial, que ficou 1,92% mais barata após o retorno da bandeira tarifária verde, sem cobrança adicional nas contas de luz. Em Transportes, as passagens aéreas recuaram 9,21%, enquanto os combustíveis caíram, em média, 0,31%. A gasolina teve redução de 0,56%. Na contramão, Alimentação e bebidas registrou a maior alta entre os grupos, de 1,04%, e respondeu por 0,22 ponto percentual do IPCA. A alimentação no domicílio avançou 1,31%, pressionada principalmente pelo tomate (19,57%) e pela cebola (11,29%), além de arroz e carnes. Continua após a publicidade Para Matheus Pizzani, economista do PicPay, os efeitos baixistas foram suficientes para compensar mais um mês de avanço expressivo dos alimentos. A pressão ficou concentrada nos produtos in natura, afetados pelo excesso de chuvas nas regiões produtoras. O economista pondera, porém, que parte dos fatores que contribuíram para a surpresa positiva não deve persistir. As passagens aéreas, por exemplo, devem registrar forte avanço em novembro, enquanto os combustíveis tendem a permanecer em patamar mais controlado. A inflação de serviços também apresentou desaceleração, passando de 0,61% em setembro para 0,11% em outubro. A melhora alcançou ainda os componentes mais sensíveis à inércia inflacionária, embora, segundo Pizzani, seja cedo para afirmar que houve uma mudança definitiva de tendência. Continua após a publicidade Selic deve permanecer elevada Apesar dos sinais positivos em algumas medidas de inflação, o cenário ainda apresenta obstáculos para uma mudança na condução da política monetária. A inflação em 12 meses segue acima do teto da meta, enquanto as expectativas pressionadas e as incertezas cambiais e externas adicionam riscos à trajetória dos preços. O Banco Central mantém a Selic em 13,75% ao ano desde setembro e destacou, na ata de sua última reunião, que as expectativas de inflação seguem desancoradas, o que exige a manutenção de uma política monetária mais restritiva. Pizzani avalia que a surpresa de outubro não deve, isoladamente, abrir espaço para uma retomada do ciclo de cortes da Selic. A evolução das expectativas de inflação de médio prazo, a recente piora do câmbio e as adversidades no cenário internacional continuam entre os fatores determinantes para as decisões do Comitê de Política Monetária (Copom). Continua após a publicidade “O dado deve ser lido com cautela e não deve, em hipótese alguma, suscitar qualquer debate acerca de uma eventual retomada do ciclo de calibragem da Selic”, afirma. Na mesma direção, Felipe Rodrigo de Oliveira, economista-chefe da MAG Investimentos, avalia que o resultado reforça a perspectiva de manutenção de uma política monetária contracionista por período prolongado. Para ele, a desaceleração do índice cheio esteve fortemente associada a fatores temporários, enquanto a inflação em 12 meses continua acima do limite superior da meta. A instituição mantém a expectativa de Selic estável em 13,75%. A XP também adota uma avaliação cautelosa. Embora reconheça uma composição melhor do que a esperada em bens industriais, serviços e medidas de núcleo, a instituição considera que o quadro prospectivo continua desafiador. A depreciação do real, os riscos de novas pressões sobre os alimentos e o acúmulo de choques de oferta podem dificultar a continuidade da desinflação. Continua após a publicidade A instituição mantém suas projeções de IPCA em 5,2% para 2026 e 5,5% para 2027, além de esperar que a Selic permaneça estável em 13,75% ao longo de 2027.

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Selic

12/11/2026

Inflação de outubro tem menor alta com alívio na conta de luz

A inflação oficial perdeu força em outubro e fechou o mês em 0,14%, ante 0,82% em setembro, de acordo com o IBGE. No acumulado de 12 meses, o IPCA alcançou 4,63%, acima do teto da meta do governo, que é de 4,5%. O resultado veio abaixo da expectativa do mercado e foi influenciado principalmente pela queda nos preços da energia elétrica e dos transportes. Mesmo assim, a pressão sobre alguns grupos de consumo segue presente, especialmente em alimentos e serviços. Conta de luz e transportes aliviam o índice O grupo habitação foi o que mais contribuiu para frear a inflação. A energia elétrica residencial caiu 1,92%, após a bandeira tarifária mudar de amarela para verde, eliminando a cobrança extra na conta de luz. Nos transportes, o recuo foi de 0,59%, o menor nível para um mês de outubro desde o início do Plano Real. A queda foi puxada pelas passagens aéreas e pela redução nos preços da gasolina e do gás veicular, apesar da alta do diesel e do etanol. Alimentos seguem pressionando o bolso Entre as altas, o grupo alimentação e bebidas avançou 1,04%, com destaque para a alimentação no domicílio, que subiu 1,31%. Tomate, cebola, arroz e carnes estiveram entre os produtos que mais encareceram no mês. Na outra ponta, cenoura, batata-inglesa e café moído ficaram mais baratos. Segundo o IBGE, fatores climáticos e custos da cadeia produtiva ajudam a explicar parte dessas variações, o que mantém a alimentação como um dos principais pontos de atenção para o consumidor. Meta, juros e próximos passos O IPCA passou a ser avaliado com base nos 12 meses imediatamente anteriores, e a meta é considerada descumprida se o índice ficar fora do intervalo de tolerância por seis meses seguidos. Outubro marcou o segundo mês consecutivo acima do teto. Com a Selic em 13,75%, o Banco Central segue usando os juros como principal instrumento para conter a inflação. Especialistas avaliam que o resultado de outubro não muda, por enquanto, a tendência de manutenção da taxa em patamar elevado nas próximas reuniões. (reportagem ampliada com informações da Agência Brasil)

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12/11/2026

Quando os juros asfixiam

Os corredores dos shoppings seguem movimentados, as vitrines cheias e as carteiras de trabalho assinadas. Em setembro, a massa real de rendimentos chegou a 387,5 bilhões de reais, recorde da série e 37% acima de 2022, com desemprego de 5,2%. A alta em 12 meses, de 4,7%, sustenta o movimento das lojas. Nos corredores dos fóruns cresce, porém, a fila de empresas que pedem socorro. Na campanha eleitoral, recortes apontavam o governo Lula como recordista em pedidos de recuperação judicial. Isso procede em parte. O total saltou de 911, em 2021, para 2.466, em 2025, o maior da série, e a escalada começou em 2022, com a disparada da Selic. A reforma da lei, em vigor desde janeiro de 2021, criou o financiamento ao devedor e ampliou o acesso ao instituto. A resposta que o estudo do Ibevar-FIA Business School, produzido para CartaCapital, propõe para essa disparada está no custo do dinheiro. O modelo cruza a variação anual da Selic com a variação do número de empresas em recuperação judicial no ano seguinte, de 2012 a 2025. Cada ponto porcentual a mais na taxa básica se associa a em torno de 67 empresas adicionais nos pedidos do ano subsequente. A Selic média de 14,3% em 2025 é comparada com os 4,4% de 2021, quando os pedidos marcaram o mínimo recente. A série guarda um precedente. Em 2017, o País chegou a 1.814 empresas, o primeiro pico, e recuou até as 911 de 2021, o que mostra um ciclo sensível ao ambiente de crédito. Num exercício contrafactual, os pesquisadores mantiveram a taxa em 4,4% de 2022 a 2025. O Brasil somaria, nesse cenário, perto de 2.030 empresas em recuperação judicial em 2025, em vez das 2.466 observadas. A diferença de, aproximadamente, 430 empresas, equivale a 28% da alta de 1.555 pedidos registrada desde 2021. Os juros respondem, portanto, por mais de um quarto do avanço, e os outros 72% ficam sem dono no modelo. Sobram hipóteses para esse resíduo e o estudo não as examina, segundo Claudio Felisoni de Angelo, presidente do Ibevar e professor da FIA. A base de 2021 era baixa, depois das moratórias e do crédito emergencial da pandemia. As linhas de socorro acabaram, assim como o alívio de prazos. A reforma da Lei de Recuperação e Falência, de 2020, ampliou o acesso ao instituto, inclusive para produtores rurais. Somam-se o endividamento acumulado e a prática de grupos econômicos. O perfil das empresas esclarece o mecanismo. Em 2025, segundo dados da Serasa, agronegócio e serviços responderam por 30% cada das empresas em recuperação, o comércio por 22% e a indústria por 18%. No campo, os pedidos de produtores pessoas jurídicas subiram 84% no ano. Ciclos longos de financiamento, insumos cotados em dólar e alta alavancagem fazem o custo do crédito pesar mais que a demanda. No varejo, o consumo se sustenta e os bens duráveis, dependentes de financiamento, recuam. A inadimplência no crédito livre, que o instituto acompanha, segue em alta e caminha para um recorde em novembro. Entende-se assim a convivência entre consumo aquecido e pedidos de recuperação. A renda em elevação sustenta o balcão, e quem financia estoque, safra ou máquina paga o crédito pelo preço da Selic. Bancos e fornecedores, do outro lado, endurecem prazos e garantias à medida que o dinheiro encarece, e a renegociação, antes rotineira, passa a exigir a proteção judicial. A contagem merece leitura atenta. Os 2.466 CNPJs de 2025 se distribuem em 977 processos, ou 2,5 empresas por pedido, porque grupos econômicos entram com a ação em conjunto. O ritmo de crescimento desacelerou, de 36% em 2023 para 26% em 2024 e 13% em 2025. Os pedidos recuaram 19%, sinal que o professor lê como preferência por renegociar. Os dados disponíveis, ressalva, impedem separar quanto é crise e quanto é estratégia de reestruturação. A arquitetura do modelo recomenda a mesma prudência. A série cobre de 2012 a 2025 e gera poucas variações anuais, o que limita as estimativas em relação à direção e à ordem de grandeza da associação. A defasagem de um ano resulta de escolha estatística, sustentada por um R² de 48,2%. O professor descreve a sequência típica, que passa por crédito mais caro, renegociação, atraso com fornecedores e bancos, protesto e execução até o pedido, num caminho de alguns meses ou de mais de um ano, conforme caixa e alavancagem. Uma série mensal de processos mediria a defasagem real, dado que o País ainda não reúne e que o estudo, por isso, não pôde utilizar. As projeções trabalham com trajetórias da Selic a partir de 2027. Com a taxa em 8%, o modelo aponta em torno de 2,8 mil empresas em recuperação judicial em 2029. Com os juros mantidos em 14,3%, o número fica em torno de 3,2 mil, e em 16%, perto de 3,3 mil. A distância entre o cenário de 8% e o de juros mantidos, de perto de 440 empresas, cabe na margem de incerteza da simulação, feita com 20 mil trajetórias. Mesmo no melhor caso, o total supera as 2.466 empresas de 2025. Entre os extremos ficam 3.077 pedidos com juros de 12% e 2.944 com taxa de 10%, escada de alívio curta diante do tamanho do estoque. O levantamento do Ibevar-FIA aponta: cada ponto porcentual a mais na taxa básica se associa a quase 67 empresas adicionais na fila de falência O piso mais alto ganha, na explicação de Felisoni, a imagem de um organismo debilitado. O modelo capta uma tendência de alta que os juros sozinhos não compensam, e o estoque de dívida de empresas fragilizadas continua a alimentar os pedidos. Removida a agressão, o corpo segue frágil. Sobre a qualidade das recuperações, ponto que o estudo também não alcança, o professor reconhece que faltam dados para dizer se o instrumento funciona melhor ou virou etapa anterior à falência, uma agenda de pesquisa ainda aberta. Em Brasília, a proposta do economista André Lara Resende, que sugere levar a Selic de 13,75% a cerca de 7,5% em 12 meses, ocupa o debate econômico. O ministro da Fazenda, Dario Durigan, apontou deficiências na ideia e negou qualquer discussão interna sobre o tema. O ponto de chegada se aproxima do cenário de 8% simulado pelo Ibevar-FIA, e o estudo oferece uma régua para medir o alcance dessa aposta no chão das empresas. O Brasil que consome e o Brasil que quebra dividem o mesmo endereço e a correspondência chega com o carimbo da Selic. Baixar a taxa alivia a próxima fatura. As parcelas emitidas, porém, seguem vencendo até 2029. • Publicado na edição n° 1439 de CartaCapital, em 18 de novembro de 2026. Este texto aparece na edição impressa de CartaCapital sob o título ‘Quando os juros asfixiam’

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